海油工程股票:公司控制权市场理论

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海油工程股票:公司控制权市场理论

公司控制权市场理论,如何把握公司控制权公司是经济中的资金需求者,是资本市场的主角。公司制企业在所有者和管理者分离的情况下,由于各自的利益趋向不同,公司控制权市场会产生激励不兼容(incentive incompatibility),委托一代理问题十分突出.戴尔蒙德和温那西亚(Diamond and Verrecchia, 1982)、简森和墨菲(Jensenand Murphy,1990)等人指出,资本市场对信息不对称的缓解功能有力地加强了所有者(委托人)对管理者(代理人)的监督与控制。另一方面,所有者通过向管理者提供股票期权(stock options)等证券市场工具,公司控制权市场减少后者的偷徽(shirking)行为,激励其努力工作。拉弗特和泰勒尔(Laffont and Tirole, 1988)以及莎弗斯坦(Scharfstein, 1988)还指出,资本市场的兼并收购行为对公司管理者是一种外部压力,迫使其为了自己的名声并保住自己的职位而不得不努力增加公司盈利,公司控制权市场维系公司股票的价格,以避免成为被购并的对象。资本市场缓解委托一代理问题的功能.有利于公司治理结构的完善,达成所有者和管理者的激励兼容,提高公司效益,进而促进经济发展。

为了验证资本市场发展和经济增长的确切关系,许多经济学家都进行了实证检验。其中以世界银行经济学家德米尔居斯·公司控制权市场孔特和莱文(Demirguc-Kunt and Levine, 1996)等人进行的研究最具代表性.他们以股票市场为例,用6个反映股票市场发展状况的指标和4个总体指标,在计算出有关国家的相关数值之后发现,公司控制权市场在人均实际GDP和股票市场发展之间有某种对应关系:一般来说,在人均实际GDP较高的国家,股票市场发展程度也较高。莱文和美国经济学家泽尔沃斯((Le-vine and Zervos, 1996)使用德米尔居斯·孔特和莱文所提出的总体指标实证检验了股票市场发展和长期经济增长之间的关系。公司控制权市场他们使用的是41个国家1976^-1993年的数据。

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